总行投行部 商业银行投行
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以《商业银行中间业务暂行规定》为起点,我国政府从2001年开始放松对商业银行开展投行业务的管制,各大商业银行逐渐开始将加强投行业务成为自身业务调整跟开展多样化经营的重要方法,加大资源投入推进投行业务发展。一方面,伴随我国经济迅速发展和金融体制日趋完善,金融脱媒现象逐渐明显,以商业银行为中介的间接融资模式很难适应新的社会投融资需求。加之中国宏观政策的不稳定性,也必须商业银行积极推进投行业务以消除对存贷款业务的过于依赖;另一方面,金融市场综合经营已成大势所趋,国内传统商业银行的分业经营模式很难适应未来国际化竞争,商业银行需要不断积累综合经营的经验、进而推动综合化经营战略,提高自身核心竞争力。

至今,国内商业银行在投行业务领域的差异化发展局面终于初步构建。未来,伴随中国金融行业的演进和金融体系的健全,商业银行开展投行业务市场空间广阔。

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(1) 商业银行投行业务的界定

投行业务的内涵

投资银行在现代经济社会中发挥着重要功用,它可以改进金融市场的资源配置、直接联系社会的热钱供求总行投行部,促进规模经济发展。传统的投资银行是指仅涉足证券发行承销和期货交易业务的金融机构。伴随金融市场发展,投资银行的业务范畴包括了证券承销与发行、证券交易、以资产证券化为核心的结构性融资、私募股权投资、收购兼并、围绕金融衍生产品启动的金融项目、资产管控等各种领域,其与资本行业或直接融资活动存在无法分割的密切关联。综合经营将是将来投资银行发展的重要方向。

作为金融市场重要的中间媒介,商业银行和投资银行在经济金融发展过程中都发挥着重要的功效,但是两者存在本质的差别。从运作模式看,作为资金供求双方媒介的商业银行,其主要利润来源是存贷利差,而存贷双方之间并不存在直接的质权债务关系,商业银行是实施间接融资的金融中介机构;同样成为资金供求双方媒介的投资银行,其利润来源则主要借助手续费和佣金,资金供求双方借助投资银行成立直接的投融资关系,投资银行则不直接参与其提存债务关系,投资银行是辅助完成直接注资的金融中介机构。

商业银行与投资银行之间也存在紧密的关联。首先,发达国家金融市场发展实践表明,商业银行和投资银行曾经历从混业经营到分业经营再到综合经营的演进历程。尤其是20世纪后期,在金融全球化经营模式的制约下,人们意识到商业银行与投资银行综合经营能够提升金融资源配置效率,改善用户服务质量,英美等发达经济体都纷纷制定了一系列举措,允许商业银行兼营投行业务。我国也在“十一五”规划纲要中强调“稳步加强金融业综合经营试点”的规定。其次,同样成为金融市场中介机构,从职能角度看,商业银行和投资银行都是联系资金盈余方与资金短缺方之间的媒介,他们都必须帮助资金短缺方找到资金来源,也必须帮助资金盈余方找到利用资金获得利润的方式,因此,二者在金融市场中带有相同的职能。

相对于独立的投资银行凤凰体育,商业银行开展投行业务的范围除了得到监管规章和法律的约束,还会受制于商业银行传统的经营模式、机构设定、企业文化、人才团队构成、考核激励措施等原因。伴随中国相关法律规章的逐步推行凤凰体育APP,现阶段我国商业银行除了无法从事证券交易所内的公募证券承销、发行和交易,以及金融企业股权投资等业务以外,投行业务的界定基本可以覆盖投资银行其他主要业务领域。

(2)业务范围选择

总行投行部

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简而言之,商业银行的投行业务就是由商业银行的投资银行部门协助企业、公司跟个人用户筹集资金,并且帮助顾客交易证券。具体而言,现阶段商业银行开展投行业务主要有三个方面的业务范围选择。

资产证券化和基金托管类业务。资产证券化为我国商业银行开展投行业务提供了新的演进空间。资产证券化可以有效提升商业银行的资产流动性,同时为商业银行的资产负债管理提供新的模式。商业银行可为企业和期货公司提供证券化资产,并对资产进行检测和运营设计。具体而言,该个别业务包含银行不良资产证券化、基础设施资产证券化、出口企业应收账款(硬通货类)证券化、社会福利基金托管、社保基金托管、企业年金托管等。尤其是伴随我国诸多社会福利基金、社保基金、专项基金的市场化改制,商业银行正在积极开拓此类行业业务。

财务顾问类业务。主要涵盖企业收购、证券包销、项目注资顾问、集合财务经理等。其中,财务经理业务是借助商业银行的用户网络、资金资源、信息资源、人才资源等方面的优势,为用户提供资金、风险、投资理财、企业战略等多方面综合性的咨询服务。商业银行从事理财顾问业务的动因不仅仅是为了获得咨询服务费,更重要的是在此过程中可以知道用户财力和经营情况,进而为实行高效风险控制提供根据,同时也可以提高与银行用户的联系、培养客户群体的忠诚度、推广其它相关金融服务产品。

杠杆融资类业务。杠杆融资类业务是商业银行通过为企业提供贷款资金,以满足企业上市、配股、并购、股份制改造等活动对资金的意愿。由于这些贷款资金的体量较大且借贷期限较短,加之近年来我国企业股份制改革发展快速、企业间的收购交易频繁出现,商业银行开展各类业务可以推动与企业之间的多赢。此外,杠杆融资类业务也可以推动商业银行创新例如股权资金收款结算、并购咨询与方案设计、配股项目推荐等新业务,开拓新收入增长点,同时也有商业银行强化银企关系、发展核心用户、增强核心竞争力的重要选择。

(3) 商业银行开展投行业务的意义

应对金融脱媒挑战。伴随我国金融体制改革逐渐深入,金融脱媒现象日益显著。金融脱媒使得中国民企,尤其是大型企业最倾向于通过股权和债券等方法直接融资,这一定程度上增加了商业银行贷款的增长速度,降低银行信贷在民企融资规模中的总量,使得商业银行业务发展遭遇很大挑战。商业银行开展投行业务是面对金融脱媒的重要措施,加强金融产品创新、拓展投资渠道、实施多元化经营是将来面对挑战的明智之选。

应对利率市场化。2015年,我国利率市场化进程取得了关键性的进展凤凰体育,利率市场化压缩了商业银行的收益空间,加剧了商业银行之间的竞争。改革开放以来,国内商业银行的经营方式是以存贷款业务为主总行投行部,客户群体主要是大中型企业,存贷利差是银行的主要收入来源。利率市场化使得商业银行的固定利率被打破总行投行部,商业银行应当积极寻找业务结构调整和改革、探索经营战略调整。商业银行开展投行业务能为其带给更多的中间业务利润,使其无法运用自身用户、资金、网络等优势挖掘表外业务发展潜力,对商业银行应对利率市场化具有重要意义。

分散风险的应该。当前,国内金融业的脱媒经营已成大势所趋,不同金融机构之间的经营界限逐渐模糊,金融机构可以按照用户需求创新研发跨界的产品跟服务,“一站式”服务的优势将逐步显现。传统的金融分业经营受到业务范畴的限制,不利于金融机构更好地满足用户个性化、全方位的需求。加之经济金融全球化背景下,更多企业将借助并购等手段拓展海外市场,实施国际化战略,这为商业银行开展投行业务带来契机。传统商业银行拥有丰富的顾客资源跟服务渠道,通过发展投行业务,能帮助其推动积极的产品跟业务变革,抓住契机推动业务和经营方式的变革升级。从风险角度看,传统商业银行存贷款模式存在很大的信用风险,不良放款和呆账坏账等作为推动传统商业银行发展的危险因素,加之中国金融市场化转型的深入,商业银行的经营环境将遭遇更大的不确定性。商业银行开展投行业务在拓展商业银行收入来源的同时,亦可有效分散其经营和业务风险。

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